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本周（7月7日至12日），美国关税政策不确定性再起，美股三大指数承压下挫，市场对美国通胀的担忧推动美元指数震荡上行，非美货币多数下挫，黄金反弹，白银大涨，刷新2011年以来高位。
美股方面，美股三大股指指数齐跌，脱离历史高位。其中，标普500指数本周累计跌0.31%；道琼斯工业平均指数本周累计跌1.02%；纳斯达克指数本周累计跌0.08%；罗素2000指数本周累计跌0.63%。
美股科技股表现亮眼，其中，英伟达本周累计涨3.5%，市值站稳4万亿美元上方；谷歌本周累计涨0.37%；亚马逊本周累计涨0.72%；特斯拉本周累计跌0.58%；苹果本周累计跌1.12%。Meta本周累计跌0.21%。
欧股方面，欧洲各国股市本周多数反弹，欧洲STOXX 600指数本周累计涨幅达1.15%；德国DAX指数本周累计涨1.34%；法国CAC 40指数本周涨0.96%；英国富时100指数本周涨1.34%。
亚太股市方面，韩国股市本周涨3.98%，今年迄今涨幅达到32.35%；日经225指数本周回调，累计下跌0.54%；印度SENSEX30指数本周下跌约0.89%。
外汇市场方面，关税政策的不确定性推升美元走势，美元指数本周涨0.91%报97.873；非美货币方面，澳元兑美元本周持续走高，澳洲联储维持利率不变，超市场预期；英镑和欧元兑美元震荡下跌，英镑录得六连跌；日元周初大幅下跌后维持区间盘整，本周累计下跌2%。
大宗商品方面，现货黄金周初区间震荡，一度下破3300关口，但随着关税政策再度刺激市场避险情绪升温，周三黄金持续反弹，本周累计涨幅达0.62%，收于每盎司3355.7美元，连续第二周上涨；纽约COMEX黄金主力期货合约本周上涨0.82%，收报每盎司3370.5美元。
现货白银、铂金本周大幅上涨，其中，现货白银本周大涨3.98%，收报每盎司38.406美元；COMEX白银主力合约期货本周累计上涨5.37%，收报每盎司39.08美元。现货铂金本周突破每盎司1400美元关口，NYMEX铂金期货价格本周累计上涨6.55%，收报每盎司1432.8美元，今年迄今涨幅达到61%。
国际油价方面，地缘政治再度出现不确定性，OPEC+或在10月暂停增产等因素推动油价上涨，但是美国EIA原油库存意外增超市场预期，叠加市场对全球需求前景的担忧加剧，油价周四起转跌，布伦特原油期货合约本周累计上涨3.41%，WTI原油期货合约本周累计上涨2.61%。
下周（7月14日至19日），美国即将公布6月CPI通胀数据，或将进一步影响市场对美联储后续降息的预期。同时美股第二季度财报季即将拉开帷幕，在美股持续刷新历史新高之际，关税冲击或对企业利润率及后续走势产生影响。
美国6月CPI数据公布
北京时间7月15日（周二）20:30，美国6月消费者物价指数（CPI）将反映最新的通胀走势，因去年同期CPI数据的低基数效应，以及关税政策的传导和失业率下降，市场普遍预计6月的CPI会有上升的趋势。
目前市场普遍预计，6月美国CPI同比增速料从5月的2.4%升至2.7%，核心CPI从2.8%反弹至3%，因为企业开始向消费者转嫁与关税相关的进口商品成本，环比增速均为0.3%。
分析师普遍认为，因企业前期“抢进口”带来的补库存，5月美国通胀数据同比温和反弹，环比回落，增速不及预期。但历史数据显示，加征关税一般在2个月左右传导至通胀。预计4月对等关税的冲击将从6月起逐步显现，推升下半年通胀水平。
富国银行高级经济学家萨拉·豪斯（Sarah House）在近期发布的报告中认为，接下来的三个月将是美国通胀数据走势的关键时期。随着企业库存逐渐耗尽，其将越来越难以继续消化更高的进口关税成本。预计今年下半年核心商品价格将进一步上升，但由于消费者疲劳情绪影响，价格上涨的传导效应可能会受到限制。
萨拉·豪斯认为，在美国劳动力市场走软、服务业通胀进一步走弱的背景下，由关税引发的核心通胀回升幅度或较为温和，并不会出现“激增”的情况。
而对于美联储来说，6月通胀数据将成为其判断美国后续通胀走势的关键。7月初美联储主席鲍威尔曾表示，关税将在今年夏季开始对物价产生影响，将密切评估后续通胀走势。野村全球宏观研究主管及全球市场研究部联席主管苏博文（Rob Subbaraman)近期表示，美国将在下半年面临 “通胀回升叠加增长放缓”的典型滞胀压力，美联储将非常谨慎，直到12月才会降息，且降息幅度可能低于市场预期。
芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）当地时间11日警告称，美国总统特朗普公布的新关税政策将进一步影响通胀走势，这可能迫使美联储在获得更明确的信息前继续维持观望态度。
美股第二季度财报揭晓
美股第二季度财报季将于下周拉开序幕。摩根大通、花旗、富国银行和贝莱德等将于当地时间7月15日（周二）盘前率先放榜。周三、周四，包括奈飞、阿斯麦、强生和台积电等多家公司均将公布业绩。
摩根士丹利（Morgan Stanley）首席美股策略师兼首席投资官迈克·威尔逊（Mike Wilson）近期表示，投资者正越来越厌倦这场“关税闹剧”，他警告称，关税的负面影响可能很快就会开始对企业和市场产生影响。
近期美股三大股指刷新历史新高，多位接受新华财经采访的分析师均对美股后续走势表达了谨慎态度，美股若想维持涨势，企业盈利表现将起到决定性作用。
目前市场预计第二季度标普500指数成分股每股收益同比增速将从第一季度的12%大幅放缓至4%，而关税成本对企业利润率的冲击成为市场关注焦点。
分板块看，受地缘冲突不确定性影响，市场预期能源板块的盈利预计将同比下降15%，成为表现最差的板块；而科技板块则继续领涨市场，预计盈利将同比增长10%。从全年角度看，科技板块预计将继续成为盈利增长的领头羊，全年增长11%，其次是金融与医疗保健板块，均预计增长8%。 而能源板块全年表现预计最差，盈利预计将下降10%。
MSCI首席研究官阿什利·莱斯特（Ashley Lester）表示，若当前仍居高位的美股估值因增长预期放缓而下降，可能会引发市场调整美股评级，为寻求跨地域多元化配置的投资者重新打开机会窗口。
保德信（PGIM）国际分销主管马特·谢弗（Matt Shafer）也对新华财经表示，随着市场形势不断演变，固定收益资产对投资者仍持续具有吸引力。保德信（PGIM）研究显示，全球资产配置者计划增加对固定收益及现金的配置，以应对未来12个月持续的经济不确定性和日益波动的市场环境。
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